项目融资是一种以特定项目为对象的融资方式，其核心在于通过项目的未来收益来偿还债务和获取资金支持。与传统的以企业整体信用为基础的融资方式不同，项目融资更加强调项目的自身经济能力和现金流状况。因此，可以说，项目融资以（现金流量）为基础。

在项目融资中，贷款方或投资者主要关注的是项目未来的现金流入情况，而不是企业的整体财务状况或担保能力。这种融资模式通常适用于大型基础设施、能源开发、房地产等需要大量资金投入但回报周期较长的项目。由于项目本身是融资的直接保障，因此项目的盈利能力、运营效率以及市场前景成为决定融资成功与否的关键因素。

现金流量作为项目融资的基础，主要包括以下几个方面：

1. 项目收入预测：通过对项目产品或服务的市场需求、定价策略、销售预期等因素进行分析，评估项目未来可能产生的收入。

2. 成本与支出估算：包括建设成本、运营成本、维护费用等，准确的成本预测有助于判断项目的盈利空间和偿债能力。

3. 净现金流分析：在收入和成本的基础上，计算出项目在各个阶段的净现金流，这是评估项目是否具备持续偿债能力的重要依据。

4. 风险控制机制：为了降低融资风险，项目融资通常会设置多种风险分担机制，如政府担保、第三方保证、保险等，确保在项目出现不利情况时，仍能保障债权人的利益。

此外，项目融资还涉及复杂的法律结构和合同安排，例如项目公司、贷款协议、特许经营权协议等。这些安排旨在明确各方的权利义务，保障融资的安全性和可持续性。

总之，项目融资的核心在于项目的未来现金流量，只有具备稳定、可预测的现金流，项目才能获得融资支持，从而顺利推进并实现预期的经济效益。因此，理解并合理评估项目的现金流量，是项目融资成功的关键所在。